Analyse financière / le choix d'un moyen de financement

 

L'entreprise a besoin de capitaux pour financer :

	ses dépenses de fonctionnement (d'exploitation). Elles sont couvertes soit par les rentrées de caisse (qui proviennent des ventes), soit par les prêts bancaires à court terme (découverts).
	ses dépenses d'investissements (acquisitions d'immobilisations) financées par des emprunts à moyen ou long terme.

Le plan comptable distingue les immobilisations :

	incorporelles (ex. : fonds commercial)
	corporelles (ex. : terrains, constructions, matériels industriels, etc)
	financières (ex. : actions, obligations détenues à moyen long terme)

Économiquement, on peut distinguer :

	l'investissement d'expansion : son objectif est de développer les parts de marché de l'entreprise (ex. : construction d'une nouvelle unité de production)
	l'investissement d'amélioration : son objectif est d'adapter le produit aux besoins de la clientèle (ex. : dans un hôtel, installation de téléphones dans les chambres permettant d'avoir directement l'extérieur)
	l'investissement de renouvellement (ou de remplacement) : son objectif est de changer à l'identique un matériel usagé (rare - il y a souvent progrès technique)
	l'investissement de capacité (ou de productivité) : il correspond à l'achat d'un matériel permettant de réaliser un gain de productivité.

Une autre distinction économique parle d'investissement matériel et d'investissement humain (sous forme d'actions de formation du personnel).

LES DIFFERENTS MOYENS DE FINANCEMENT

MOYENS DE FINANCEMENT

AVANTAGES

INCONVENIENTS

AUTOFINANCEMENT

Ce sont les fonds que l'entreprise dégage de son exploitation et qu'elle utilise pour financer ses investissements. La capacité d'autofinancement (CAF) correspond au résultat de l'entreprise + dotations aux amortissements de la période nettes de reprises. L'autofinancement est égal à la CAF déduction faite des bénéfices distribués.

	indépendance financière
	absence d'intérêts bancaires

	l'autofinancement ne suffit pas souvent pour financer l'ensemble des investissements
	diminution des revenus versés aux associés (découragement)

EMPRUNT ACCORDE PAR UN ORGANISME FINANCIER (emprunt indivis)

	rapidité et simplicité
	financement important en valeur
	intérêts bancaires fiscalement déductibles. (Les intérêts apparaissent dans le compte de résultat en charges financières)

	coût des intérêts
	l'autonomie financière de l'entreprise diminue (le capital emprunté apparaît au passif du bilan dans le poste Dettes)

EMPRUNT OBLIGATAIRE

Des titres financiers (appelés obligations) sont émis sur le marché et proposés à des souscripteurs. Chaque titre représente une créance sur l'entreprise et est rémunéré par un revenu fixe appelé intérêt.

	financement important en valeur
	intérêts déductibles fiscalement

	coût des intérêts
	l'autonomie financière de l'entreprise diminue
	moyen de financement limité aux sociétés anonymes
	formalités importantes

CREDIT-BAIL (ou LEASING)

Il s'agit d'une location avec option d'achat à terme

	renouvellement plus facile du matériel
	déductibilité fiscale des loyers (les redevances de crédit-bail apparaissent en charges d'exploitation dans le compte de résultat)
	autonomie financière préservée

	coût élevé
	moyen de financement limité à certains biens